Сила вилки: высокая скорость сжигания денежных средств и чрезвычайно низкая прибыль (NASDAQ:PLUG)

gwmullis/E+ через Getty Images

Хотя инвестирование в будущие перспективы компании благодаря конкретной технологии, которой она обладает, или прогнозируемому росту конкретного сектора, на мой взгляд, является разумным, я также считаю, что компании сначала необходимо продемонстрировать некоторую фундаментальную силу. В то время как компания Plug Power Inc. (NASDAQ: PLUG) увеличивает свои доходы и имеет сильный баланс, себестоимость выручки растет более быстрыми темпами, чем ее выручка, в результате чего ее валовая прибыль достигла -30% во втором квартале 2023 года, в то время как ее валовая прибыль достигла -30% во втором квартале 2023 года. сожжет более 625 миллионов долларов в первой половине 2023 года. Хотя зеленый водород может стать будущим энергетики, я не думаю, что Power Plug является хорошей инвестицией в этот сектор в его нынешнем состоянии, поэтому я его продаю. рейтинг.

Водород пользуется огромным спросом со стороны правительств и политиков, поскольку они считают, что это ключ к достижению крайнего срока достижения углеродной нейтральности к 2050 году. В настоящее время 98% водорода производится из ископаемого топлива и только 2% — путем электролиза. Кроме того, эффективность производства водорода путем электролиза составляет 70%, а преобразование водорода в энергию снова снижает эффективность примерно до 50%. Кроме того, зеленый водород в 3–4 раза дороже серого водорода.

Использование водорода в высоких концентрациях также может привести к угрозе безопасности, поскольку он очень взрывоопасен, а использование смеси водорода и природного газа не приведет к значительному сокращению выбросов. Например, использование смеси 20% водорода и 80% природного газа обеспечивает сокращение выбросов всего на 7%.

Хотя такие проблемы, как стоимость и эффективность, могут быть решены в ближайшие годы, в настоящее время они ограничивают использование зеленого водорода. Тем не менее, я считаю, что у водорода все еще есть будущее в качестве хранилища энергии для нестабильных возобновляемых источников энергии, таких как солнечная энергия, где эффективность не будет иметь такого большого значения, поскольку в настоящее время альтернативы нет.

Plug Power продолжила впечатляющий рост выручки и достигла 260 миллионов долларов США, что на 72% больше, чем 151 миллион долларов США, достигнутых во втором квартале 2022 года. При этом ее чистый убыток увеличился со 152 миллионов долларов США до 234 миллионов долларов США из-за увеличения себестоимости выручки со 182 долларов США. миллиона до $338 миллионов, что на 85% больше, чем в прошлом году. Это означает, что стоимость роста выручки компании опережает рост выручки. Это также не разовая вещь, поскольку компания страдает от снижения валовой прибыли уже четыре квартала подряд.

Четверть

Доход

Стоимость дохода

Валовая прибыль

2 квартал 2022 г.

$151,0

$182,0

-$31,0

-20,53%

Q3 2022

$188,6

$229,0

-$40,4

-21,42%

Q4 2022

$220,7

$283,0

-$62,3

-28,23%

1 квартал 2023 г.

$210,3

$273,0

-$62,7

-29,81%

2 квартал 2023 г.

$260,0

$338,0

-$78,0

-30,00%

Помимо снижения валовой прибыли, Plug Power сожгла $625 миллионов в первой половине 2023 года, что более чем на 55% больше, чем $400 миллионов, которые она использовала в первой половине 2022 года. ликвидности, это означает, что, если компания продолжит сжигать наличные деньги с той же скоростью, ей необходимо будет привлечь капитал к третьему кварталу 2023 года, особенно с учетом того, что она еще не завершила оформление кредита Министерства энергетики (DOE) в размере 1 миллиарда долларов.

Компания Plug Power планирует достичь годового объема продаж в 5 миллиардов долларов при достижении валовой прибыли в 30% и операционного дохода в 17%.

Прогноз Plug Power на 2026 год, презентация доходов за второй квартал

Но я не верю, что компания достигнет этих показателей, поскольку ей требуется среднегодовой темп роста около 60%, а также улучшение ее ужасной валовой прибыли и генерирование операционного дохода, что не кажется реалистичным.

Поскольку Plug Power имеет относительно сильный баланс и, как ожидается, еще больше укрепит его за счет кредита Министерства энергетики США в размере 1 миллиарда долларов, компания может замедлить свой рост, чтобы снизить себестоимость выручки и улучшить валовую прибыль и скорость сжигания денежных средств. Тем не менее, поскольку руководство прогнозирует, что среднегодовой темп роста составит около 60% в течение следующих нескольких лет, я не думаю, что компания замедлит свой рост в ближайшее время.